发布日期:2024-11-01 04:33 点击次数:127
东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对金盘科技进行盘算并发布了盘算施展《2024年三季报点评:利润率进展亮眼,短期经营拐点将至》,本施展对金盘科技给出买入评级,以为其观念价位为53.70元,现时股价为35.91元,预期高潮幅度为49.54%。
金盘科技(688676) 投资重点 24Q1-3收入同比+1%,归母/扣非净利润同比+21%/+19%,事迹合适市集预期。公司24Q1-3/24Q3完结收入48.0/18.8亿元,同比+0.5%/+0.2%,归母净利润4.0/1.8亿元,同比+21%/+28%,扣非净利润3.8/1.7亿元,同比+19%/+27%。利润率方面,24Q1-3/24Q3毛利率24.2%/25.5%,同比+2.1/+2.8pct,归母净利率8.4%/9.6%,同比+1.4/+2.1pct。全体事迹合适市集预期,单季利润率规复超预期。 国际泰西电力诞生景气度不改、公司确收加快/订单也在预期内。1)订片面,Q3好意思国数据中心、电网对变压器的需求领跑其他卑鄙,工业、基建阶段性有压力;欧洲、中东差别由风电(海风)、光储驱动变压器需求。金盘的好意思国订单敞口过半、欧洲新动力起量第一年,咱们瞻望Q1-3国际订单同比接近翻倍;订单结构本年倾向于数据中心、电网等成长赛说念,居品结构中,本年为油变订单从0到1擢升的第一年,国际油变利润率高于干变,居品结构升级有望带动25年国际利润率再擢升。2)收入及利润率方面,H1国际确收经过受海运、卑鄙技俩开工节律影响而较为缓缓,Q3确收加快,国际为5.7亿元、同比/环比为+78%/+43%。24Q3国际毛利率瞻望高于国内10pct+,瞻望国际收入比例擢升带动24Q3全体毛利率同比约+3pct。 国内降幅收窄、利润率瞻望规复至Q1水平。1)收入方面,24Q3国内为13.1亿元,同比/环比为-16%/+8%。变压器订单前期受硅料及电站端下滑影响,H1确收不足预期;咱们瞻望Q3硅料基数开动下落,新动力端的压力开动减轻;25年新动力占国内订单比例进一步下落,其影响将进一步减小。此外,非新动力的IDC、传统基建等行业在Q3孝敬增量订单,咱们瞻望Q1-3国内订单下滑降幅相对H1有所收窄,Q4单季国内订单或有望转正。2)利润率方面,受铜价高潮影响,咱们瞻望Q2国内毛利率环比下滑较着,Q3随铜价回落、毛利率规复至Q1水平(咱们摒除了储能、数字化确收对利润率的影响)。 现款流大幅改善、协议欠债增长较好。24Q1-3经营步履现款净额-0.9亿元,同比增长1.5亿元,系公司优质客户和订单比例足下擢升;其中销售商品得到现款39.7亿元,同比+18%。协议欠债7.2亿元,较岁首+22%。应收账款31.3亿元,较岁首+19%。 盈利预测与投资评级:由于国内新动力需求承压,咱们下调公司24-26年归母净利润至6.1/8.2/10.4亿元(原值为6.6/10.0/12.8亿元),同比+21%/+34%/+27%,对应PE为27x、20x、16x,予以25年30倍PE,对应观念价为53.7元,看护“买入”评级。 风险请示:国际市集拓展不足预期、竞争加重、原材料加价超预期等。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计,国泰君安庞钧文盘算员团队对该股盘算较为长远,近三年预测准确度均值高达87.37%,其预测2024年度包摄净利润为盈利6.37亿,凭证现价换算的预测PE为26.24。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级16家,增合手评级7家;夙昔90天内机构观念均价为47.38。
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